上市之后，生鲜电商仍要狂奔

6月底，每日优鲜、叮咚买菜相继赴美IPO。艰难跋涉多年后，生鲜电商赛道终于跑出两家上市公司。

目前，国内生鲜消费线上化率很低，市场空间巨大。但由于损耗率和仓储配送成本很高，单位经济模型迟迟难以跑通，生鲜电商被普遍视为最难做的电商品类。

如今，每日优鲜和叮咚买菜登陆美股，尽管遭遇股价大跌、募资规模大幅下调，却也证明了“前置仓+短半径即时配送”模式基本得到资本认可。

此外，上市将使企业获得更多融资渠道，同时提振供应链和消费者的信心，企业活下去的几率大大增加。陪跑多年的投资方也将获得退出渠道。

但上市并不能从根本上改变生鲜电商的活法。至少在未来几个季度里，生鲜电商仍处于大规模投入阶段，亏损仍将是行业常态。

过去两年间，每日优鲜曾经试图放慢步伐。在压缩前置仓数量后，每日优鲜亏损明显收窄，但营收增长放缓，从2019年的60亿元增至2020年的61.3亿元。2021年第一季度，每日优鲜的亏损再度放大，显露出暂时牺牲利润、获取更快增长的意图。

叮咚买菜则一直保持扩张，用户规模、平台交易额和收入快速增长。截至2021年第一季度，叮咚买菜在29个城市布设950个前置仓，相当于三年前的3倍；日订单量达90万单，平均月交易用户达690万。

随着覆盖区域和用户量的增长，叮咚买菜GMV（商品交易总额）从2019年的47.1亿元人民币，增至2020年的130.3亿元；营收从38.8亿元增至113.4亿元。与此同时，叮咚买菜2019和2020年的净亏损分别为18.7亿元和31.8亿元。

以利润换规模，似乎是互联网语境下企业的常态。那么，生鲜电商能在这条路上走多远？

叮咚买菜CEO梁昌霖在接受媒体采访时就认为，生鲜电商并不是“小而美”的生意；当前最重要的是扩大规模，而非盈利。

在他看来，离开规模谈盈利，不符合互联网时代的商业逻辑，因为模式的成立前提就是要先服务到更多的人。“如果你只关注盈利，那么家门口的小卖部就可以傲视群雄，因为它是赚钱的。”梁昌霖说，“大家的追求不一样。”

与此同时，生鲜电商有待解决盈利问题，不过目前来看，资本更青睐规模：上市至今，叮咚买菜股价累计上涨约23%，每日优鲜则下跌34%。

在投资者眼中，生鲜电商的价值不是当下，而是未来。这是一块数千亿量级的庞大市场，而两家头部公司已经吃到的蛋糕微乎其微。目前来看，在盈利之前，谁能尽快把规模做起来，就能占据更有利的竞争站位，并获得更多资本的下注，成为终极赢家的机会也就越高。

生鲜电商扩规模，第一步都是走出自己的大本营，向其他城市扩张。

比如叮咚买菜从上海起家，逐渐拓展至长三角的杭州、苏州，再往华北、华南等地区扩张，一共进入29个城市。每日优鲜则是从北京起步，目前在16个城市提供服务。

在接受媒体采访时，叮咚买菜CEO梁昌霖认为，中国大约有19个城市群和经济圈，叮咚买菜目前只覆盖了5个，而且只是部分覆盖，还有很大的拓展空间。

此外，面对高客单价、高附加值的生鲜电商，三四线城市展现出不亚于北上广深的接受度和消费潜力。梁昌霖透露，叮咚买菜在马鞍山、常州等三线城市的增长很好，意味着下沉市场的规模也大。

在拓宽了市场覆盖的“长”和“宽”后，生鲜电商还需要把业务做“高”，也就是提高单一市场的电商消费渗透率，让整块蛋糕越做越大。

但生鲜电商做的是“掐尖儿”的生意，用最好的产品和最快的服务，满足最顶端消费者的需求。它的典型用户画像是都市中产女性，目标用户群相对狭窄。

例如，叮咚买菜在上海的高频用户中，80%是女性，50%是80/90后的年轻人，75%是有小孩、有家庭的客群。这一比例基本代表了生鲜电商的行业现状。

趋于中高端的用户结构，决定了生鲜电商在用户绝对规模上难以与大平台匹敌。

一个可供参考的数据是：同样是卖农产品，美团优选今年春节已经做到2300万单/天，多多买菜约为2000万单/天。

生鲜电商要想打破100万单/天的天花板，必须在生鲜品类之外，增加更多SKU，吸引女白领之外的潜在消费群体，切入儿童、母婴、中老年等更多消费场景。

叮咚买菜今年1月进入预制菜赛道，推出拳击虾等“快手菜”，希望这块业务最终承担10%的销售额。目前，快手菜在叮咚买菜华东区域的渗透率接近30%，并成为毛利表现最佳的部门。6月，叮咚买菜上线“儿童食品专区”，尝试覆盖更多低龄消费者。