小鹏把悬念留在了冬天
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文／冷泽林 吴先之
来源：光子星球（ID:TMTweb)
美东时间8月26日晚，小鹏发布2021年第二季度财报，Q2营收37.613亿元，同比增长536.7%。二季度已交付的P7中，有97%支持XPILOT2.5或3.0，相比一季度增长了1个百分点。
今年以来，造车新势力都在加速完善线下销售网络，小鹏也不例外。截至6月30日，销售与服务网点分别为200、64个，覆盖74个城市，皆高于一季度，其中销售网点增加22个，新覆盖4个城市。何小鹏在业绩报告会上还进一步将原计划年内布局300个销售店上调至350个。
销售与服务网点加密，第二季度交付量也创下新高。该季交付量为17398量，同比增长439%，环比增长30.4%。P7是小鹏目前在售的主力车型，截至6月30日，共计交付11522辆，环比增长44.5%。
在运营层面，超级充电站在一个季度增加59座，扩展至231座，环比增长34.3%，覆盖65个城市。
总体而言，Q2报表延续了小鹏之前高增长态势的同时，对P7的依赖度也同步加深。
短期看销售，长期看科研
电动车还未到讨论盈利的时候，短时间持续投入依然是主旋律。
造车新势力财报中，营收与销量表明市场竞争情况，成本与毛利率反映投入与实际效果，现金流则预示着究竟还有多少子弹去打这场持久战。
例如理想汽车在今年主要将精力花在试产建设上，今年一季报也曾提到：公司将增加技术（投资技术、产品组合）与销售（营销网络与品牌建设）投入，在二季度，相关数据皆环比抬升。
最近几个季度，蔚小理三家都不同程度地加码科研投入，只是科研在整体成本中的占比各有不同。蔚来科研与营销两方面的投入分别占总成本的37%与63%，小鹏为四六开，理想后劲十足，将钱几乎都用在刀刃上，其科研与营销费用基本维持在五五开。
综合规模与实际投入情况，相比蔚来与理想，小鹏近来在技术投入上明显要更加大方和有魄力。
大量投入带来最明显的变化是研发团队迅速扩张。截至二季度末，研发团队超过3000人，何小鹏预计年底研发团队规模将超过4500人，其中自动驾驶软硬件、大数据、地图等底层技术研发人员将超过1500人。
团队扩张进一步加速其智能辅助驾驶平台XPILOT的迭代。据悉，小鹏将在明年推出XPILOT 3.5版。
即便如此，短期还是很难量化技术投入带来多少价值，而销售投入则可以通过财务与实际情况测算。整体上看，该季度小鹏销售投入继续攀升，P7交付数据创下新高。
效率是衡量各类投入的重要指标，例如通过销售投入与对应销售数据间的关系，大致可以估算效率。
小鹏从下单到交付的周期一般需要6-8周，其销售投入的效果会递延一个半月到两个月，如果用一季度销售投入7.208亿元作为基数，那么对应的交付时间便是2-4月，彼时小鹏交付总计12742辆，平均每投入5.66万元卖出一部车。
第二季度销售投入为10.31亿元，4-7月总计交付20291辆，平均每投入5万元左右卖出一部车，其销售投入的效率初步显现。这很像汽车起步与巡航时的耗油关系，前者油耗高、速度慢，一旦处于巡航状态效率就会高很多。
惯性之下，蔚小理如今即便都在不同程度地增加投入巩固线下销售网络，但整体销售效率都将高过刚刚进入市场的阶段。
横向对比，小鹏的销售投入效率在三家之中处于第二，已披露二季报的蔚来，大概每花费6.59万元卖出一部车。理想尚未公布二季报，根据一季度数据，每卖出一部车约需花费4万元。如果考虑到纯电的市场认知程度低于混动，蔚来与小鹏对比之下，后者的效率稍高。
投入效率增加，是该季度毛利率改善的重要因素。该季度小鹏汽车毛利率继续回升，Q2录得11.9%，距离蔚来与理想还有不少距离，同期蔚来整体毛利率为18.63%。
蔚小理三家之中，小鹏毛利率涨跌直接反映产品竞争力。蔚来定位高端，竞争者少，而理想主要是增程式，也不存在激烈竞争。
