80后游戏新贵借壳失败，70亿英雄互娱走向何方？

　　想要在游戏领域成就一番事业，并不是那么容易的。身价85亿，年轻的80后，英雄互娱(430127.OC)创始人应书岭有着“游戏”般的传奇人生。因为性格叛逆曾经离家出走，喜欢打游戏，大一辍学便开始创业，喜欢极限运动、富有冒险精神的他将英雄互娱打造成了一家独角兽企业。

　　应书岭创业以来，吸引来了徐小平、沈南鹏、王强、王中军、王中磊、王思聪等一众资本大佬关注。

　　历经一次华谊兄弟收购未果后，今年又先后借壳赫美集团(002356.SZ)、东晶电子(002199.SZ)，却纷纷告吹。至今未能进入A股市场。

　　历时半年重组宣告失败

　　11月25日，东晶电子发布公告称，重大资产重组宣告终止，这也意味着，由应书岭所控制的英雄互娱，历时半年多借壳东晶电子最终告吹。

　　受此影响，东晶电子股价开盘即封死跌停板，最终以11.53元/股收盘，至今已三个跌停，截至11月27日，收盘价格为9.34元/股。

 

　　图片来源：东方财富

　　东晶电子宣告重组失败后，次日一早，即收到深交所的问询函。

　　问询函显示，深交所要求详细说明决定终止重组的具体原因、具体决策过程、合理性和合规性、终止本次重大资产重组的后续安排和拟采取的违约处理措施等。此后，东晶电子继续以跌停开盘，当天一直没有打开跌停板，最终以10.38元/股收盘。

　　英雄互娱作为游戏行业的一家独角兽企业，半年前，东晶电子宣布将与英雄互娱“联姻”。此后，东晶电子连续4个涨停，股价一路走高接近翻番。但是，随着深交所问询函的接踵而至，一桩内幕交易案浮出水面，东晶电子又开始连续跌停。如今该收购案“寿终正寝”，双方合作可谓是功亏一篑。

　　作为英雄互娱的创始人——应书岭，他是80后生人，被定义为“资本悍匪”，既有着90后的叛逆又有着70后艰苦创业的精神，他一心想进入资本游戏的世界，却屡屡不得志。

　　2019年5月12日，英雄互娱的控股股东与东晶电子签署了《重组上市框架协议》，东晶电子拟购买英雄互娱股东全部股份，同时东晶电子置出全部资产，如果顺利完成，英雄互娱将实现借壳上市，应书岭成为东晶电子新实控人。

　　一天后，东晶电子停牌，拟筹划重大资产重组。5月23日双方签署《重大资产置换及换股吸收合并协议》，东晶电子自5月27日复牌后连续四个交易日涨停。正当股民对东晶电子股价满怀期待之时，5月31日，东晶电子股价开盘即开始大跳水，随后经过一天休整又是连续三个跌停。

　　6月4日深交所下发问询函，要求东晶电子说明是否存在内幕交易。随后，经媒体曝光，东晶电子宣布重组成为前十大股东之一的吴贤芳在此，在股价连续涨停后，便消失在了股东名单中。

　　

 

　　图片来源：公司公告

　　据东晶电子的回复公告显示，吴贤芳在5月10日时还持有东晶电子378.68万股，但5月31日时显示已全部清仓。并且臧凤鸣减持17.36%，刘云减持2.20%。对此，吴贤芳表示自己不存在内幕交易。

　　如今，小半年时间过去，内幕交易案并无下文，重组却是率先告吹了。英雄互娱创始人应书岭经过三年多的努力，希望英雄互娱尽快实现上市，但却屡次铩羽而归。

　　左手资本，右手游戏

　　1981年，应书岭出生于上海。有着殷实的家庭，父母的管教也非常严格，如此环境下，青年时期，应书岭形成了很叛逆的性格。

　　从小因为看漫画、看电视、打游戏和父母做着顽强“斗争”的应书岭，甚至在被父母剥夺一切“玩”的权利后，开始离家出走，最后他选择了“和解”，通过谈判的方式来继续坚持自己打游戏的梦想。

　　公开资料显示，1999年，应书岭大学肄业后，开始创业;2006年至2009年，又回到银行就职，他就职于渣打银行上海分行，任投资经理;2009年至2013年7月，再度创业;2013年加入中国手游娱乐集团有限公司(以下简称“中国手游”)，任总裁，直至2015年离开中国手游成立英雄互娱。

　　如今，他的游戏事业却也因为他的“叛逆”而变得异常的成功。应书岭表示，借助资本可以快速成功。创业之初，应书岭融到3亿元资金，他用1.5亿元做了推广，并一炮而红。

　　虽然善于借助资本，但是应书岭对于资本却也有着很强的警惕性。

　　2015年6月16日，应书岭宣布成立英雄互娱并于同日登陆新三板(借壳塞尔瑟斯)，公司一成立，就吸引了众多明星投资者的目光，并获得了他们真金白银的支持。不负众望，英雄互娱的业绩增长也是相当亮眼。

　　成立当年，公司营业收入便达到了1.72亿元，净利润有1900万元，利润已经可以和很多A股上市公相媲美。2016年中报发布时，英雄互娱的营收已高达3.77亿元，同比增长4728.94%，扣非净利润达2.24亿元，同比增长3206.66%。

　　英雄互娱的业绩大幅增长的同时，估值也相应的快速上升。2016年2月24日，华谊兄弟宣布以19亿元获得获得英雄互娱20%股份，后者估值达95亿元人民币。

　　2016年11月24日，英雄互娱《关于重大事项的进展》的公告称，华谊兄弟拟购买英雄互娱部分股份。当日收盘，英雄互娱市值便已高达150.66亿元人民币，位列新三板第13位;彼时的华谊兄弟市值为344.87亿元人民币。

　　然而，最终华谊兄弟收购英雄互娱的生意没有谈成，原因是“价格没谈拢”。应书岭曾经在接受《新经济100人》节目采访时表示，目前做英雄互娱，“对控制力更在意一些”。价格没谈拢是否因为控制权问题，不得而知。

　　一次收购，两次借壳告吹

　　2010年，应书岭遇到了一对从法国驾帆船到南极的夫妇，从此他也爱上了帆船，应书岭还喜欢另一项极限运动——登山。有一次，他在非洲探险爬山，由于他错误评估了自己的体能极限，第七天勉强登顶后，被担架抬了下来，那一次他差点丧命。

　　英雄互娱的快速发展，离不开应书岭“喜欢冒险”的精神。

　　英雄互娱的董事会、监事会不乏中国的投资大佬，堪称齐聚中国VC大佬，包括红杉资本创始合伙人沈南鹏、华兴资本创始人与CEO包凡、真格基金创始人徐小平、真格基金创始人王强等，又通过四次定增，将王思聪、畅游云端创始人冉曦、华谊兄弟等拉了进来。

　　值得关注的是，王思聪在2015年9月带普思资本投资英雄互娱成为监事后，当年10月就退出了，且投资获利高达65%。

　　2016年3月，当华谊兄弟入股英雄互娱时，协议中包含“对赌条款”，根据协议，英雄互娱承诺2016年业绩目标不低于5亿元。应书岭并不惧怕对赌，事实证明他都“赌”赢了。

　　目前，英雄互娱的产品研发和推广创新主要由应书岭负责。而游戏代理，寻找好的项目与人才以及团队建设则由公司另一名重要的合伙人吴旦负责。应书岭和吴旦的脾气非常互补。应书岭为人比较直，开会的时候发脾气可以直接摔桌子。

　　《中国企业家》曾写过一篇关于应书岭和吴旦的报道，得出的结论是：吴旦很保守，应书岭喜欢冒险。

　　英雄互娱自2015年6月登陆新三板后就开始了频繁的并购。当年7月，英雄互娱作价9.6亿元收购了畅游云端100%的股权;此后又以1.5亿元收购鹰雄资产全部股权;2017年开始，英雄互娱更是激进的收购了四家公司的部分股权;2018年接着将网易达电子69.63%的股权和量子体育14.35%的股权收入囊中。

　　2016年底，英雄互娱宣布与华谊兄弟的收购交易暂告终止。三年之后，英雄互娱准备借壳赫美集团，而又因为赫美集团“违反了双方约定”，交易终止。

　　如今，英雄互娱借壳东晶电子再度告吹。

　　继续寻求上市?

　　市场及投资者关注的另一个问题是，这次英雄互娱借壳上市失败，接下来还会继续需求上市吗?

　　野马财经联系到了英雄互娱内部人士，其表示，目前公司暂无其他上市计划。

　　值得注意的是，目前，随着行业的发展，英雄互娱的业绩也开始出现了隐忧。

　　近年来，面对游戏行业迅猛发展的态势，相关部门先后出台了一系列管理制度，强化对游戏内容及经营活动的监管，行业监管政策的调整将使整体游戏行业竞争态势发生变化。

　　根据英雄互娱年报，公司2018年度实现营收11.92亿元，同比增长15.12%，但归属于上市公司股东净利润7.28亿元，同比减幅20.47%。英雄互娱最近一期的半年报显示，2019年上半年，实现营收6.36亿元，同比增长15.58%，归属于上市公司股东净利润为1.43亿元，同比降幅高达39.01%。

　　

 

　　图片来源：同花顺

　　与此同时，随着英雄互娱的持续并购，它的商誉却也从2015年8.96亿元暴涨到如今的19.02亿元，占资产总额34.53%。这居高不下的巨额商誉也悬在英雄互娱头顶的一把“双刃剑”。

 

　　图片来源：同花顺

　　截至11月27日收盘，英雄互娱收盘价为5元/股，总市值仅为71.74亿元。