“数字货运第一股”诞生背后：平台扎堆上市，盈利很难？

万亿货运市场头部企业竞争愈加激烈，企业在发力原有业务的同时不断拓宽自身边界，布局包括同城、跨城等在内的物流大网络。而这背后，资本早已入局，数字货运几乎成为了汇聚全明星资本的赛道。

随着全球最大数字货运平台满帮登陆纽交所，“数字货运第一股”诞生。不过，今年上市热潮中，满帮只是“先人一步”。

根据媒体报道，货拉拉已以保密方式提交了赴美IPO申请，寻求筹资至少10亿美元。早前，福佑卡车也率先提交招股书，但被满帮抢先上市。在“载人”网约车行业格局初定后，“载货”市场正逐渐走进聚光灯下。

据CIC研报，预计2025年中国整车市场将达到4.5万亿元，其中数字货运的渗透率快速增长到18%，2025年中国数字货运平台的市场规模将超过8000亿元，近五年市场复合增长率有望达到24%。

万亿货运市场头部企业竞争愈加激烈，企业在发力原有业务的同时不断拓宽自身边界，布局包括同城、跨城等在内的物流大网络。而这背后，资本早已入局，数字货运几乎成为了汇聚全明星资本的赛道。

数字货运平台争先上市 盈利难？

北京时间6月22日晚间，满帮正式登陆纽交所，最终发行价为19美元/ADS。本次IPO，共计发行8250万股美国存托股票（ADS)，按此计算，满帮本次融资约16亿美元。

依照惯例，满帮还赋予了承销商1237.5万股ADS的超额配售权，这也就意味着如果执行“绿鞋机制”，满帮此次IPO的募资规模至多可达到18亿美元，公司估值超200亿美元。

上市首日，满帮报收于21.5美元，较19美元/ADS的发行价上涨约13.2%，总市值达到了233.6亿美元。截至7月1日盘前，股价维持在20.38美元。

本次冲刺资本市场，满帮只用了4年时间，其由江苏运满满和贵州货车帮于2017年合并而成，搭建直连货主与司机的线上数字货运平台。满帮的基础业务也是数字货运赛道上公司的主要业务——以大数据和 AI 技术研发智能中台，链接车、货、人，平台进行智能定价、智能分单、智能服务等。

招股书显示，2020年满帮全年GTV(平台总交易额)达1738亿元，约占中国数字货运平台GTV总量的64%，订单量达7170万单，共计280万卡车司机在平台上完成货运订单，约占中国中重型卡车司机的20%。

财务数据方面，满帮2019年与2020年营收分别为24.7亿元与25.8亿元，同比增长4.4%，净亏损分别为15.2亿元和34.7亿元，毛利率从44%增长至49%。

经非美国通用会计准则调整，满帮在2020年已实现净利润2.81亿元，2021年第一季度净利润达1.13亿元，同比增长324%。招股书显示，现阶段满帮收入主要来源于其核心的货运匹配服务及增值服务两方面。

早在5月初，福佑卡车已率先提交招股书。作为整车运输领域的两大头部平台，拥有着不同的平台发展模式，满帮让货主与司机自行交易，福佑卡车则参与交易，全流程跟踪。尽管两家公司都经历了亏损，但毛利率已经拉开差距。

招股书显示，福佑卡车2019年、2020年营收分别为33.9亿元、35.66亿元（约5.44亿美元），2021年第一季度营收为11.83亿元（约1.8亿美元），上年同期为6.72亿元。

福佑卡车近年同样挣扎于亏损泥淖中，2019年、2020年净亏损分别为2.34亿元、1.16亿元。到了2021年第一季度，净亏损为5450万元，上年同期净亏损为5016万元。

值得一提的是，满帮以信息撮合模式成为最大的匹配平台，福佑卡车以闭环交易模式成为最大的交易平台，相对更轻的业务模式使得满帮拥有更高的毛利率。

2020年满帮的毛利率为49%，而这一年，福佑卡车毛利率才从前一年的-0.3%转正为3.0%。

福佑卡车长期合作的以重点客户、大客户为主与满帮不同。由于参与了运输各环节，覆盖“匹配+承运”流程，福佑卡车推出了经纪人竞价模式，切入交易，完成了信息流、物流、资金流的闭环，是行业内首个“全履约交易平台”。

“神仙打架” 同城、跨城混战加剧

根据CIC报告，中国是世界上最大的公路运输市场，2020年总规模达到6.2万亿元。其中，整车和零担运输是最大的细分市场，2020年这一市场规模达到5.3万亿元，预计到2025年增长至6.5万亿元。

万亿货运市场俨如一块肥肉，自然免不了巨头角力，于自身业务之外跨界秀肌肉。

货拉拉是同城货运中跑出的头部企业，6月初，宣布长途大货车业务再开23城，主要布局三四线下沉市场。截至4月，公司长途大货车业务范围已覆盖116座大陆城市，包含全中国所有一二级物流节点，至此完成跨城业务的物流网络布局。